华正新材：高频覆铜板稀缺标的，5G时代成长可期

高频覆铜板稀缺标的,5G时代成长可期。

华正新材主要经营覆铜板(CCL)、热塑性蜂窝板、导热材料和绝缘材料，收入占比分别为68%、13%、9%和8%，产品广泛应用于计算机、通信、电工电气、仪器仪表、消费类电子、交通物流等终端市场。随着高频材料市场需求的提升，华正新材积极布局高频CCL业务,预计5G时代有望成为公司业绩增长的核心看点。

5G传输速率大幅提升，推动基站射频前端高频CCL需求扩大十余倍。

为满足5G传输速率提升的需求，高频通信、大规模天线(MassiveMIMO)技术和有源天线(AAU)技术将广泛应用，直接推动基站射频前端高频CCL材料(PTFE和碳氢化合物树脂)需求有望提高至4G的十余倍，市场总规模有望超过200亿元。

公司技术研发成果逐步落地，5G时代有望抢占一定市场份额。

高频材料的核心要求是低介电常数(Dk)和低介电损耗因子(Df),目前主流高频产品是通过使用聚四氟乙烯(PTFE)及碳氢化合物树脂材料工艺实现,美日厂商罗杰斯(55%)、Park/Nelco(22%)、Isola(9%)和中兴化成(5%)等占据全球主要市场份额,其中罗杰斯PTFE市场份额在90%以上。公司自主研发碳氢化合物树脂和PTFE系列产品,目前正在稳步推进中。借力本土通信设备商华为和中兴5G市场份额的提升,公司有望顺势抢占一定高频CCL市场份额。